時(shí)隔14年，恒都客戶新東方赴港二次上市

概述：

11月9日，恒都客戶新東方在香港聯(lián)交所掛牌上市，開盤較發(fā)行價(jià)1,190港元漲16.1%，報(bào)1,381港元，市值超2,335億港元。招股書顯示，新東方于1993年成立，2006年在美國(guó)紐約證券交易所上市，是中國(guó)最大的民辦教育服務(wù)提供商；截至2020年5月31日，新東方已在全國(guó)91個(gè)城市建立了104所學(xué)校、1,361個(gè)學(xué)習(xí)中心及12家書店。作為首家回歸港股的教育企業(yè)，每股1,190港元的發(fā)行價(jià)也讓新東方成為港交所首支千元股。那么，時(shí)隔14年之后，新東方赴港二次上市還蘊(yùn)藏著哪些值得關(guān)注的看點(diǎn)呢？

恒都關(guān)注：

【中國(guó)民辦教育服務(wù)提供商龍頭】新東方集團(tuán)目前已經(jīng)在全國(guó)91個(gè)城市建立了104所學(xué)校、1,361個(gè)學(xué)習(xí)中心及12家書店，自成立以來(lái)已累計(jì)為超過(guò)5,540萬(wàn)人次學(xué)生提供服務(wù)。凈營(yíng)收由2018年24.47億美元增至2020年35.79億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.9%。股東應(yīng)占凈利潤(rùn)由2018年2.96億美元增至2020年4.13億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.1%。一年半前，新東方旗下的在線教育平臺(tái)“新東方在線”（01797.HK）在港上市，融資凈額約為15.67億港元，成為港股在線教育第一股，目前市值約258億港幣。

【新東方的投資觸角】新東方集團(tuán)戰(zhàn)投部從2011年7月迄今公開投資事件有近90次，1/4為戰(zhàn)略投資，披露的大額投資包括：乂學(xué)教育天使輪2.7億元、大街網(wǎng)D輪2億元、UniCareer C輪1.8億元、百寶新媒體B輪1.4億元等，涉及教育培訓(xùn)、企業(yè)服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、旅游戶外、影視媒體等行業(yè)。2014年12月，俞敏洪聯(lián)手盛希泰創(chuàng)辦洪泰基金，聚焦人工智能、金融科技、娛樂(lè)與消費(fèi)等領(lǐng)域，公開的投資事件已經(jīng)超過(guò)200起。2018年8月，由新東方集團(tuán)發(fā)起并作為基石出資人建立了一支成長(zhǎng)型股票基金——新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金（雙幣），中信信托、工商銀行、張家港政府引導(dǎo)基金、前程無(wú)憂、尚德機(jī)構(gòu)等注資成立，主要關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)中早幼教、K12、國(guó)際教育、職業(yè)教育、素質(zhì)教育等細(xì)分領(lǐng)域。

【同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈】在2014-2019財(cái)年，好未來(lái)凈收入增速均領(lǐng)先新東方凈收入增速20個(gè)百分點(diǎn)以上。跟誰(shuí)學(xué)最新財(cái)報(bào)也實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比增張366.6%；凈利潤(rùn)同比增漲13.4%。截至11月6日，好未來(lái)市值約427億美元、跟誰(shuí)學(xué)約173億美元。此外，近期一級(jí)市場(chǎng)上，猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫先后完成新一輪融資，投后估值分別在155億美元和110億美元左右。

【堅(jiān)持多線發(fā)展】近些年新東方業(yè)務(wù)雖然受到來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)的影響，但一方面，它始終堅(jiān)持以線下授課為主，學(xué)校及教學(xué)中心數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至2020年8月末，在全國(guó)的學(xué)校、教學(xué)中心數(shù)已經(jīng)分別從99達(dá)到112所、從1,416達(dá)到1,472所，在一二線城市的線下培訓(xùn)市場(chǎng)擁有巨大優(yōu)勢(shì)，還同時(shí)發(fā)展三四線城市線下培訓(xùn)的下沉市場(chǎng)。另一方面，推出了OMO（線上線下融合）戰(zhàn)略，加速省域網(wǎng)校布局，2020年3-5月，“新東方在線”的中學(xué)業(yè)務(wù)取得約1%的同比增長(zhǎng)，少兒業(yè)務(wù)更取得10%同比增長(zhǎng)。10月23日，新東方推出了面向0-8歲兒童的幼兒?jiǎn)⒚山逃放芀IDS，加速布局幼兒賽道。

【OMO戰(zhàn)略布局】本次上市融資，新東方計(jì)劃將募集資金40%用于改善OMO系統(tǒng)的功能效率。2014年新東方就推出了OMO系統(tǒng)，目前OMO戰(zhàn)略正加速推動(dòng)，2021財(cái)年Q1，新東方在大約20個(gè)城市推出了OMO在線課程，并吸引了數(shù)量可觀的新客戶。截至2020年5月31日，在暑期促銷活動(dòng)中，報(bào)名人次達(dá)1,079,000，同比大幅增加31％，學(xué)生留存比率進(jìn)一步得到提高。

【全明星董事團(tuán)隊(duì)】2020年胡潤(rùn)百富榜顯示，俞敏洪以260億元人民幣在教育界排名第五，同時(shí)擔(dān)任中國(guó)青年企業(yè)家協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)民主同盟中央委員會(huì)常務(wù)委員。此外，前新東方CFO、前蔚來(lái)汽車CFO謝東螢擔(dān)任董事（亦為京東商城、百盛中國(guó)獨(dú)立董事）、百度創(chuàng)始人李彥宏、前網(wǎng)易CFO李廷斌等人分別擔(dān)任獨(dú)立董事。

恒都快評(píng)：

伴隨著馬云的豪言壯語(yǔ)“中國(guó)金融沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，本應(yīng)于上周四掛牌的螞蟻集團(tuán)A+H股IPO被監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫緩。今年資本市場(chǎng)一方面復(fù)雜多變，另一方面也屬于“大豐收”的年份：2020年已經(jīng)見(jiàn)證了全球近450個(gè)IPO。新東方今日二次上市，目前市值約為2,300億港元，靜態(tài)市盈率為74.58倍。值得關(guān)注的是新東方本次沒(méi)有引進(jìn)基石投資者(今年已經(jīng)登陸香港資本市場(chǎng)的80多家企業(yè)中，沒(méi)有基石投資者的企業(yè)超過(guò)50%，包括網(wǎng)易、京東、百勝中國(guó)等)。恒都律師將結(jié)合A股IPO、港股IPO以及上市公司重組等資本市場(chǎng)常見(jiàn)的交易類型持續(xù)推送案例研究，為客戶提供最有價(jià)值的資本市場(chǎng)法律顧問(wèn)服務(wù)。注：如需獲取簡(jiǎn)報(bào)全文請(qǐng)您關(guān)注恒都微信公眾號(hào)：恒都律師事務(wù)所, 或添加作者微信: fushuo0525, 就相關(guān)話題進(jìn)行進(jìn)一步探討。 

恒都客戶：

憑借精深的專業(yè)知識(shí)和在核心市場(chǎng)的廣泛網(wǎng)絡(luò)，目前恒都已為數(shù)十家超過(guò)千億市值企業(yè)提供專業(yè)法律服務(wù)，其中包括：中石化、中石油、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、建設(shè)銀行、民生銀行、中信建投、中華財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)神華、華為、谷歌、騰訊、百度、網(wǎng)易、360、比亞迪、長(zhǎng)城汽車、美的、京東方、新希望、寧德時(shí)代、濰柴動(dòng)力、新東方、芒果超媒、農(nóng)夫山泉、青島啤酒、伊利、海天味業(yè)、華潤(rùn)置地、碧桂園、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科等。 

恒都一直以“成就客戶”作為律所核心文化之一，目前已為兩萬(wàn)余家企業(yè)提供專業(yè)法律服務(wù)，客戶群體包括國(guó)有企業(yè)、大型民營(yíng)企業(yè)、政府機(jī)關(guān)、外商投資企業(yè)、知名投資機(jī)構(gòu)等，涵蓋能源、通信、互聯(lián)網(wǎng)、食品、金融、教育、汽車等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。 今后，恒都律師會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持“以客戶為中心”的原則，依靠專業(yè)的素養(yǎng)及強(qiáng)大的律師團(tuán)隊(duì)，不斷攻堅(jiān)，從而確保我們每一個(gè)服務(wù)客戶的合法利益都能夠得到切實(shí)維護(hù)和保障。