動(dòng)態(tài)與觀點(diǎn)
全面注冊(cè)制是涉及資本市場(chǎng)全局的重大改革。全面注冊(cè)制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類公開發(fā)行股票行為，在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
2023年8月25日下午，北京恒都律師事務(wù)所證券與資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)部召集人王一軒律師和特邀主講人郭文輝總監(jiān)共同召開專業(yè)主題分享會(huì)，業(yè)務(wù)部同事參與了此次會(huì)議 ，會(huì)議取得圓滿成功。
首先，王一軒律師從全面注冊(cè)制對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響、全面注冊(cè)制的制度分析、全面注冊(cè)制的未來趨勢(shì)三個(gè)方面分析了全面注冊(cè)制實(shí)施后的市場(chǎng)變化、企業(yè)上市策略以及中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和業(yè)務(wù)能力等。她說，2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。針對(duì)全面注冊(cè)制共發(fā)布了制度規(guī)則165部，其中證監(jiān)會(huì)發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內(nèi)容涵蓋了發(fā)行條件、注冊(cè)程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護(hù)等各個(gè)方面。全面注冊(cè)制的實(shí)施可以明顯改善資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、融資功能和資源配置的功能，從而使資本市場(chǎng)能夠更好助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。全面注冊(cè)制下，上市指標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)、新股的市盈率要求等也發(fā)生了變化，這既給市場(chǎng)帶來了機(jī)遇也帶來了更多挑戰(zhàn)。一方面，上市條件更加包容，更加強(qiáng)調(diào)信息披露的重要性，使得更多的企業(yè)可以通過上市來拓寬融資渠道；另一方面，全面注冊(cè)制下更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)科技含量和成長(zhǎng)性，同時(shí)加大了中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)水平、風(fēng)控能力等提出了更高的要求。截至2023年7月31日，2023年共有145家企業(yè)終止了IPO，133家企業(yè)主動(dòng)撤回，210家企業(yè)成功上市。王律師結(jié)合案例，講解了案例企業(yè)未能上市的原因，并進(jìn)行了分析，幫助大家在工作中提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。
隨后，郭文輝總監(jiān)從債權(quán)資金對(duì)企業(yè)的支持出發(fā)，對(duì)債權(quán)資金在企業(yè)發(fā)展中的助力作用進(jìn)行了分析。郭總具體講解了貿(mào)易融資的特點(diǎn)和重要性。貿(mào)易融資一直是企業(yè)債權(quán)融資的重要組成部分，但對(duì)于大多數(shù)中小型企業(yè)來說，傳統(tǒng)貿(mào)易融資具有成本高、資金使用周期短、對(duì)數(shù)字化要求高、確權(quán)難等弊端。銀行、保理公司等金融機(jī)構(gòu)，基于業(yè)務(wù)及風(fēng)控的要求，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)較多面向國(guó)有企業(yè)、上市公司或大型民營(yíng)企業(yè)，一般的中小型企業(yè)難以獲得貿(mào)易融資資金的支持。創(chuàng)新型的貿(mào)易融資產(chǎn)品彌補(bǔ)了上述缺陷，可以較大的助力于中小企業(yè)的發(fā)展，通過動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流管理，幫助企業(yè)降本增效。
會(huì)議最后的自由交流討論環(huán)節(jié)對(duì)律師來講尤為重要，既夯實(shí)了所學(xué)知識(shí)同時(shí)也為后期的交叉合作奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) ，本次會(huì)議在歡聲笑語中結(jié)束 ，讓我們共同期待下一次會(huì)議。
